با وجود تشدید جنگ ایران و افزایش تنش‌های ژئوپلیتیک، قیمت طلا برخلاف انتظار بازارها جهش نکرده و در محدوده‌ای نسبتاً ثابت نوسان می‌کند. این در حالی است که طلا معمولاً در دوره‌های بحران به‌عنوان پناهگاه امن سرمایه رشد می‌کند. اما این‌بار مجموعه‌ای از عوامل اقتصادی و رفتاری مانع از صعود آن شده است.

طلا پس از حملات آمریکا و اسرائیل به ایران ابتدا از ۵۲۹۶ به ۵۴۲۳ دلار در هر اونس رسید، اما به‌سرعت با یک موج فروش شدید روبه‌رو شد و بیش از ۶ درصد سقوط کرد. طی هفته اخیر نیز با وجود تشدید درگیری‌ها، قیمت بین ۵۰۵۰ تا ۵۲۰۰ دلار در نوسان بوده است.

کارشناسان می‌گویند تقویت دلار و افزایش بازدهی اوراق خزانه‌داری آمریکا، جذابیت دارایی‌های بدون بازدهی مانند طلا را کاهش داده است. همزمان، جهش قیمت نفت و نگرانی از تورم پایدار باعث شده بازارها احتمال افزایش نرخ بهره را دوباره جدی بگیرند؛ عاملی که معمولاً به ضرر طلا تمام می‌شود.

برخی تحلیلگران نیز به رفتار سرمایه‌گذاران اشاره می‌کنند: نوسانات شدید ماه‌های اخیر باعث شده برخی مؤسسات از نگهداری طلا نگران شوند. در عین حال، در دوره‌های شوک ناگهانی، حتی دارایی‌های امن نیز ابتدا فروخته می‌شوند تا نقدینگی تأمین شود و سپس دوباره مورد توجه قرار می‌گیرند.

با وجود این رکود کوتاه‌مدت، بانک‌های بزرگ همچنان نسبت به آینده طلا خوش‌بین هستند. جی‌پی‌مورگان قیمت ۶۳۰۰ دلار را برای پایان ۲۰۲۶ پیش‌بینی کرده و دویچه‌بانک نیز هدف ۶۰۰۰ دلاری را حفظ کرده است.